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电子烟招商政策,悦刻死局:监管把电子烟development关在笼子里

电子烟招商政策,悦刻死局:监管把电子烟development关在笼子里

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84%,监管终于还是给电子烟的发展罩住了牢笼。庞大的线下销售体系也在侵蚀着悦刻的盈利能力。彼时资本市场对悦刻的乐观预期是,随着我国电子烟渗透率提高逐渐达到欧美国家水平,悦刻作为行业寡头将随着市场扩大不断享受行业发展红利。但回过头来看,监管对于电子烟行业的风险,几乎是明牌中的明牌,几乎任何人都可以理解,为何还有人要参与其中,乐此不疲呢?

出生于 1980 年代的最富有的人一起处于风暴的风口浪尖。

在用户数量超过阿里巴巴后,首富黄征选择退场,留下2000亿美元的大公司电子烟招商政策,一系列亟待解决和面临的问题,一群股东注视彼此;

女首富王颖与雾芯科技(纽约证券交易所代码:RLX)上市。 Fogcore的市值一度突破450亿美元,但她的悦刻电子烟业务却始终没有逃过质疑和焦虑:很多人都担心的政策强化监管问题,终于在3月22日爆发了。

工信部明确推动电子烟监管合法化。而电子烟的监管要求水平非常高——与《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规挂钩,直接刺穿了投资者的心理防线。

像一头强壮的灰犀牛一样,击中了刚刚开始第二次热潮的电子烟行业电子烟加盟,准确地颠覆了五芯科技的投资人。

从2018年到2021年,总共只成长了三年的雾芯科技,瞬间成为现象级的公司-品牌快速成型,疯狂的线下扩张,美股上市火爆,但终于在政策监管前,她卸了妆,王颖纸面上的财富缩水了。

东部时间3月22日,雾芯科技全天暴跌47.84%,监管终于把电子烟的发展关在了笼子里。我们看到了中国电子烟产业的繁荣过去、现在的繁荣和曾经辉煌的未来,但现在它的脸已经变得模糊了。

悦刻股价走势(2021.1-2021.3)

01

告别资本浪潮

“成瘾+万亿传统烟草替代+网络销售”的梦幻组合大打折扣。

2018年1月,杜冰创立悦刻,王颖加盟后迅速崛起。同年6月,获得源代码资本、IDG、红杉的首轮3800万美元融资。此后,他一直在行业中持续领先。

A股最“闪亮”的公司是亿维锂能(SZ:300014).在电子烟),持有电子烟工业大电子烟[email protected]企业思摩国际32.44%分享。 @最热爆的2019、2020年两年,其股价涨幅近700%;

盈趣科技(SH:002925)第一家A股电子烟电子烟[email protected]企业——自2015年开始为菲利普莫里斯一级供应商Venture供货。销售收入9890.6000万元,第二年升至4.70亿元,2017年进一步增至14.810亿元,上市前四年复合增长率达到286.78%。市值迅速增至500亿元以上。

行业最大龙头Smol International的增速更是惊人。在全球电子烟[email protected]背景下,2017、2018、2019连续三年营业收入和毛利增长均超过100%。投资者看好仍维持高估值。

烟草是国家控制的行业。从烟草种植,到卷烟生产,电子烟[email protected],再到终端零售、出口,几乎所有环节都有相应的限制。没有营业执照是不允许的。 .

另外,在终端销售环节,不能通过互联网卖烟。烟草公司甚至没有部署无人零售或智能终端,以便能够控制烟草种植、生产和销售的整个链条。控制。

而电子烟通过网络渠道直接销售卖,绕过烟草行业的所有限制,快速发展。那个时候电子烟资本电子烟[email protected]的第一波与当时的第一波创业基本同步。

2020年11月,互联网销售电子烟products的BUG被监督修复,电子烟industry将告别第一轮快速增长,如梦似幻的“成瘾+万亿级传统烟草进口替代+”网络销售" "组合大打折扣。线下渠道销售电子烟显然不是悦刻喜欢的方式,但也没有别的办法。

02

承受通道的重量

近三年来电子烟厂家,悦刻一直背负着债务压力,砸碎了巨资修建的通道护城河,面临倒闭风险。

失去电商渠道的电子烟必须依靠线下门店扩张来获得销量和电子烟[email protected]份额。这就像把战场从核弹时代拉回冷兵器时代——原本轻资产、快速复制的业务突然变得特别“重”。

许多依赖网络渠道的电子烟品牌为此深受伤害。而悦刻因为之前过半的线下渠道布局,成为了少数的幸存者和受益者。

网络电子烟[email protected]令发布后,悦刻很快制定了“361计划”,通过6亿元补贴,三年内开1万家门店。你可以在悦刻电子烟[email protected]的招商宣传中看到吸引加盟商开店,悦刻免合作费,还给加盟商提供装修补贴、商品补贴等. 系列优惠政策。

由于有一定的线下基础和策略的快速调整,悦刻迅速脱颖而出。截至2020年第三季度末,悦刻已与110家授权经销商合作,拥有超过5000家专卖店和超过10万家零售店,电子烟[email protected]份额为62.6%。

在新一轮的线下扩张中,悦刻的打法与其他品牌并无太大区别。他们都用补贴吸引发布加盟来降低开店门槛。比如,另一品牌yooz柚子在悦刻“361计划”后提出一年内补贴6亿元。因此,面对激烈的电子烟[email protected]竞争,悦刻在砸大额补贴的同时付出了不小的代价。

首先是沉重的债务压力。数据显示,2020年第三季度悦刻负债达到34.920亿元,资产负债率高达87.4%电子烟招商政策,现金和短期存款余额18亿元,无法覆盖流动负债。这可能也是悦刻彼时急于上市的原因之一。

庞大的线下销售体系也在侵蚀悦刻的盈利能力。线下转型以来,悦刻的毛利率一直在下降,从2018年的44.7%下降到2019年的37.5%。

自2018年成立仅三年,悦刻与福禄、玉子一样。其生产依赖于Smol International等上游供应商。品牌力和技术能力难以积累和突破。这从年度研发费用率(2019年仅为2%)和销售费用率不难看出。

但之所以能在上市首日获得近3000亿元估值,2019年仅盈利4775万元,核心竞争力还在于悦刻线下的绝对优势渠道。

当时capital电子烟[email protected]对悦刻的乐观预期是,随着我国电子烟渗透率逐渐达到欧美国家水平,悦刻作为行业寡头将继续享受行业发展,电子烟[email protected]扩大红利。

然而,现实总是残酷的。 电子烟监管新规公开征求意见,在“备案制+配套消费税+尼古丁传统制度纳入专卖管理”三个方面提出严格要求,大大超出电子烟[email protected]的预期并且有可能对悦刻的渠道优势和先发优势产生巨大影响。

近三年来电子烟代理,悦刻一直背负着债务压力,砸碎了巨资修建的通道护城河,面临倒闭风险。

03

成为小众电子烟[email protected]

企业有自己的生存空间,但发展空间不足。

第一次政策阉割,电子烟“断翼”,只能离线运行;第二次加强监管,电子烟“禁足”,全面纳入严监管,直接影响利润。

在线下渠道上花费了大量成本后,悦刻的经营处境变得更加被动和艰难。许多投资者开始感到困惑。整个电子烟行业将何去何从?

笔者认为电子烟工业很有可能成为“利基电子烟[email protected]”。这种趋势其实是在第一次监管到来之后才逐渐显现出来的。

Niche电子烟[email protected],也叫佛的小众电子烟[email protected],英文小众市场,特指那些高度专业化的需求电子烟[email protected]。这个名字来自法语。在建造房屋时,天主教法国人总会留下供奉圣母玛利亚的佛坛。不大,可以放圣母玛利亚的雕像。

被称为佛龛电子烟[email protected]的行业是指这个行业就像佛龛一样,规模很小,只有一尊佛像(企业)占据了大部分空间。企业本身的生存空间没有足够的发展空间。留给其他企业的发展空间更是稀缺。

电子烟工业在断绝网络渠道后,开始向小众电子烟[email protected]方向发展。缺乏独立高效的销售渠道后,不再有庞大的用户群,更多的销售来自于用户的相互推荐和口耳相传,“有兴趣的消费”的含义变得更加强烈。

被纳入严格监管的电子烟,将进一步失去广泛的社会传播基础,“时尚”属性弱化,成为少数年轻人的烟草替代品。

能在电子烟[email protected]上占据一席之地的顶级公司一般具有以下特点:

在某一领域具有很强的竞争优势,使对手无法撼动;

强大的品牌壁垒或强大的技术壁垒;

企业能力可以满足行业的持续需求。

可以看出,虽然电子烟[email protected]的小众空间比较狭窄,但也给了龙头企业一定的生存空间。 悦刻的死,更多是指成长的层次,而不是企业的生死。

悦刻 仍然会有稳定持续的用户需求。在消化了线下渠道铺设过程中积累的沉重包袱后,雾芯科技已经失去了成为大公司的机会,但可以成为一个小而美的公司,为粉丝提供好产品。

只要王颖能认清现实,她就不会再被“首富”这样的头衔所束缚。

04

写在最后

单日下跌47.84%,意味着除了风险投资的早期介入,几乎所有投资者的资金都被埋没了。产业逻辑崩塌如山崩,没有商量余地。

回过头来看,监管风险对电子烟行业来说几乎是一张亮牌。几乎任何人都可以理解为什么还有人想要参与并享受它。

无心科技的经历为电子烟[email protected]二级投资者敲响了警钟。

一个企业的宏伟愿景和未来前景,离不开健康稳定的产业环境。无论是百亿、千亿还是万亿的电子烟[email protected],失去政策的合理性都是一句空话。 Big电子烟[email protected]变小电子烟[email protected],企业还是可以盈利的,但投资者只会恐惧。

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